El modelo económico preliminar declara unos 6.800 millones de euros de inversión. El dato es interesante, pero no debe transformarse en una promesa de rentabilidad hasta que no se publiquen los flujos de caja, las fuentes de los precios y el análisis de sensibilidad.

El capítulo en 8 diapositivas

Desplaza el carrusel original creado para este capítulo. Las imágenes se han optimizado para la web y se han subido a la Biblioteca de medios de WordPress.

Diapositivas originales · datos auditados en el texto

‹›

1 / 8

En tu smartphone desliza hacia los lados. Desde el teclado usa las flechas derecha e izquierda.

Nota de auditoría del carrusel. El CAPEX, el VAN, el LCOE, la TIR y el plazo de recuperación (payback) presentes en las diapositivas pertenecen al modelo económico original. No se consideran validados hasta que estén disponibles los flujos de caja, las fórmulas, las fuentes de los precios y el análisis de sensibilidad.

Las hipótesis declaradas

El modelo preliminar utiliza CAPEX unitarios comprendidos entre 1.600 y 950 €/kWp en función del tamaño, OPEX anual equivalente al 1,2% del CAPEX, seguro del 0,3%, degradación del 0,5% anual, un WACC del 41 TP3T, un autoconsumo del 601 TP3T, una energía autoconsumida valorizada de 180 €/MWh y una energía inyectada de 120 €/MWh.

Son hipótesis de escenario, no precios garantizados. Deben estar fechadas y vinculadas a fuentes. Además, faltan en la documentación auditada el tratamiento del IVA y la fiscalidad, los costes de conexión, la ingeniería, las licitaciones, la sustitución de inversores, la indisponibilidad, el recorte (curtailment) y el valor residual.

Por qué el tamaño cambia la economía

Un gran hospital puede albergar cientos de kWp y beneficiarse de economías de escala. Un municipio de unas pocas decenas de kWp soporta costes unitarios más elevados. La producibilidad local también incide: a igualdad de tejado, el Centro-Sur puede producir más energía anual. Pero la rentabilidad no depende únicamente de la radiación: cuentan el perfil de consumo, el precio evitado, la capacidad de verter a la red y la continuidad operativa.

Por qué la TIR, el LCOE y el plazo de recuperación (payback) están suspendidos

La versión original informaba LCOE, TIR y plazos de recuperación por clúster. La auditoría no pudo replicarlos porque el flujo de caja no estaba disponible. En consecuencia, estos valores no se utilizan como recomendación de inversión en los artículos. La afirmación «VAN de más del doble del capital» ha sido eliminada: incluso asumiendo 10 mil millones de VAN y 6,8 mil millones de CAPEX, la proporción es de aproximadamente 1,47, no superior a dos.

El modelo económico que debe publicarse

• fuentes y fecha de cada costo unitario;
• flujo de caja anual por clúster y agregado;
• cuota de autoconsumo basada en perfiles horarios distintos;
• escenarios sobre precios de la energía y remuneración de la inyección;
• sensibilidad a CAPEX, WACC, degradación y sustitución de inversores;
• costes de conexión, diseño, licitación, seguro y mantenimiento;
• tratamiento coherente de impuestos, IVA, incentivos y valor residual.

Cómo leer hoy los 6.800 millones

El número debe interpretarse como el orden de magnitud producido por el modelo. Dividido por 5,68 GW equivale a unos 1.197 €/kWp de media, un valor compatible con una combinación de instalaciones pequeñas y grandes, pero no suficiente para validar el presupuesto. La verdadera pregunta no es solo «cuánto cuesta», sino qué carteras de edificios permiten reducir los costes de transacción y aumentar el autoconsumo y la bancabilidad.

El potencial industrial

Un gasoducto nacional podría estructurarse por lotes homogéneos: hospitales, grandes escuelas, edificios administrativos y pequeños municipios. Esto permitiría pliegos estándar, compras agregadas, contratos de mantenimiento y finanzas de proyecto. La prioridad económica definitiva, sin embargo, debe seguir un modelo replicable.